【重磅】14部委互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治風(fēng)暴來(lái)襲 最全分析報(bào)告發(fā)布！

2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融正式迎來(lái)規(guī)范元年。近期，關(guān)于強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的政策密集而出，4月14日，國(guó)務(wù)院組織14個(gè)部委召開(kāi)電視會(huì)議，將在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治，為期一年。同時(shí)，公安機(jī)關(guān)將與有關(guān)部門展開(kāi)密切合作，集中整治互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，一場(chǎng)嚴(yán)厲的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管風(fēng)暴箭在弦上。

對(duì)此，中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任、2015中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融影響力60人、國(guó)內(nèi)首部《互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融》著作作者曹磊、中國(guó)電子商務(wù)研究中心特約研究員、拍拍貸CEO張俊，分別從互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻發(fā)展的原因、制度缺位帶來(lái)的影響、整治帶來(lái)的影響及利好公司進(jìn)行深入分析報(bào)告。

互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長(zhǎng)原因

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，e租寶、泛亞、中晉系等大資金量跑路時(shí)間時(shí)有發(fā)生，對(duì)此，中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任、曹磊指出當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長(zhǎng)的原因是有三：

原因一：市場(chǎng)需求。投資者需要理財(cái)收益，但基金理財(cái)收益低（一般只有2%~5%）、炒股市場(chǎng)不景氣風(fēng)險(xiǎn)大，而互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)特別是P2P網(wǎng)貸類的理財(cái)產(chǎn)品，收益高（8%~15%，甚至有的能超過(guò)18%）

原因二：企業(yè)需求。融資難問(wèn)題一直困擾著企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的發(fā)展，而如今政府對(duì)普惠金融的大力推進(jìn)，通過(guò)P2P公司、眾籌公司、在線供應(yīng)鏈金融公司等，企業(yè)能夠快速高效的解決融資難問(wèn)題。

原因三：制度缺位。P2P類互聯(lián)網(wǎng)金融公司，在早些年發(fā)展的時(shí)候，市場(chǎng)沒(méi)有明確的制度規(guī)范，直到2015年，“一行三會(huì)”開(kāi)始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管，但前置審批規(guī)范不明確、準(zhǔn)入門檻低的問(wèn)題一直存在。

基于上述三點(diǎn)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)性、擴(kuò)張性以及無(wú)邊界性，互聯(lián)網(wǎng)金融快速野蠻發(fā)展，成為行業(yè)“三無(wú)”（即無(wú)審批、無(wú)牌照、無(wú)門檻）。

此外，中國(guó)電子商務(wù)研究中心特約研究員、拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的野蠻生長(zhǎng)不是始于今日，從2013年起互聯(lián)網(wǎng)金融的概念大熱開(kāi)始，由于行業(yè)沒(méi)有什么門檻，各種各樣的公司、平臺(tái)紛紛都以互聯(lián)網(wǎng)金融的形象示人。在這個(gè)龐大的群體中，真正以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)解決用戶金融需求的平臺(tái)并不多，相當(dāng)多的是原來(lái)線下的小貸公司、財(cái)行，甚至是高利貸公司、騙子公司。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，借著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的興起，渾水摸魚(yú)，互聯(lián)網(wǎng)反而增加了他們獲取客戶的渠道。

張俊進(jìn)一步指出，但實(shí)質(zhì)上，他們并不是互聯(lián)網(wǎng)金融的公司，他們?cè)诶�用大�?shù)據(jù)風(fēng)控、利用互聯(lián)網(wǎng)方式降低借貸門檻，實(shí)現(xiàn)普惠金融上毫無(wú)貢獻(xiàn)。隨著他們自身風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵，從2015年開(kāi)始他們的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)出來(lái)。這就使得互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在今天看上去風(fēng)險(xiǎn)很高，實(shí)際上我們仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在這些出問(wèn)題的平臺(tái)，基本都不是互聯(lián)網(wǎng)金融公司，他們的金融業(yè)務(wù)模式和互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)什么關(guān)系。在沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融概念之前，這些公司和平臺(tái)就已經(jīng)以別的形式和名稱存在了。

“制度缺位”有利有弊 影響幾何？

這要一分為二地看，管得過(guò)早、過(guò)嚴(yán)、過(guò)度，就很容易“一管就死”現(xiàn)象，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)就熱不起來(lái)，成了“一潭死水”、不溫不火；而若長(zhǎng)期放任不管，那就容易使得市場(chǎng)失控，也得不到長(zhǎng)期健康運(yùn)行，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)秩序就建立不起來(lái)。此外，中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任、國(guó)內(nèi)首部《互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融》著作作者曹磊認(rèn)為，就具體而言，制度缺位（暫時(shí)的缺位）給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有以下兩方面影響：

積極影響：制度的缺位，為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)了寬松的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融前期的快速發(fā)展，帶動(dòng)了市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)潮。

消極影響：由于制度的缺位，導(dǎo)致整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)發(fā)展良莠不齊，投資者權(quán)益缺乏法律維護(hù)，市場(chǎng)風(fēng)控缺失嚴(yán)重，導(dǎo)致互金公司跑路頻發(fā)。

“整治風(fēng)暴”將帶來(lái)的哪些影響？

　　曹磊認(rèn)為，本次專項(xiàng)整治中，P2P網(wǎng)貸、第三方支付、資產(chǎn)管理，以及以“泛亞模式”為代表的“龐氏騙局”，是監(jiān)管的四大類重中之重。P2P公司及眾籌公司準(zhǔn)入門檻低，無(wú)需牌照即可注冊(cè)；而第三方支付機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金公司、消費(fèi)金融公司的準(zhǔn)入門檻較高，都需持有牌照才可注冊(cè)成立。所以本次互金專項(xiàng)整治中，受影響最大的公司莫過(guò)于P2P公司，其跑路、出問(wèn)題的數(shù)量最多，用戶受影響最廣泛。

　　目前最受關(guān)注的企業(yè)主要是P2P公司、第三方支付機(jī)構(gòu)、在線供應(yīng)鏈金融公司這三類。以往互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，手續(xù)費(fèi)、利差、沉淀利息是其原有的盈利點(diǎn)，而今后，輔助電商平臺(tái)交易從而得到的傭金收益，將會(huì)互金企業(yè)往后盈利來(lái)源的大頭，曹磊預(yù)測(cè)。

　　此外，中國(guó)電子商務(wù)研究中心特約研究員、拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，真正的互聯(lián)網(wǎng)金融公司收到的影響不大，受到最大影響的就是我上面提到的各類披著互聯(lián)網(wǎng)金融皮的小貸公司、高利貸公司，真正行業(yè)的從業(yè)者也希望他們受到最大的影響，他們的存在造成了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)被誤解、被污名化，更大的危害是影響廣大用戶利益和金融的穩(wěn)定。整治最終是為了凈化互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，把披著羊皮的狼清理出去，維護(hù)金融和社會(huì)穩(wěn)定。

整治欲達(dá)到效果的若干猜想

　　1）保證前期有一定的準(zhǔn)入門檻，引入相應(yīng)行業(yè)主管部門“前置審批”機(jī)制，把握風(fēng)險(xiǎn)控制；
　　2）市場(chǎng)發(fā)展中，互金企業(yè)的資金托管、運(yùn)行安全要透明；
　　3）要掌握互聯(lián)網(wǎng)金融公司大股東、創(chuàng)始人的背景、實(shí)力，管理層團(tuán)隊(duì)是否具有相應(yīng)金融專業(yè)水平；
　　4）確保互金企業(yè)沒(méi)有“資金池”、不能變相吸收存款、不可存在“龐氏騙局”，要使整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)范有序。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？

　　1）互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要全面檢查自身互金產(chǎn)品、合規(guī)的合法性；

　　2）互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要主動(dòng)與監(jiān)管部門積極溝通，實(shí)時(shí)掌握政策動(dòng)向；

　　3）互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要配合監(jiān)管部門的調(diào)查，及時(shí)改進(jìn)自身存在的缺位問(wèn)題。

　　而中國(guó)電子商務(wù)研究中心特約研究員、拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，真正的互聯(lián)網(wǎng)金融公司談不上應(yīng)對(duì)，按照金融原本的規(guī)律和規(guī)則來(lái)做是題中應(yīng)有之義。真正的互聯(lián)網(wǎng)金融公司做到監(jiān)管要求沒(méi)有那么困難。對(duì)于那些偽互聯(lián)網(wǎng)金融公司來(lái)說(shuō)，我想不出怎么應(yīng)對(duì)，要么轉(zhuǎn)型，要么關(guān)門。他們的那套線下模式要想轉(zhuǎn)型挺困難的，金融、特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，不是一朝一夕可以做到的，拍拍貸花了7、8年時(shí)間才基本完善了自身的風(fēng)控體系。

整治利好哪些公司？

　　過(guò)去的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，百分之八九十都是面向于消費(fèi)者，而相對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者是一個(gè)弱勢(shì)群體，所以如果互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻發(fā)展，問(wèn)題不斷，消費(fèi)者的權(quán)益受到極大侵害。

　　而通過(guò)本次整治，基于服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)、進(jìn)行真實(shí)交易、同時(shí)與銀行合作發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，將會(huì)得到更大的發(fā)展。

在線供應(yīng)鏈金融公司：具體有包括以下兩大類：

第一類，如A股上市公司如生意寶（002095）、上海鋼聯(lián)（300226）、歐浦鋼網(wǎng)（002711）等；
第二類，如在海外上市涉足金融的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（及其關(guān)聯(lián)企業(yè)），如京東集團(tuán)（京東金融集團(tuán)）、阿里巴巴集團(tuán)（螞蟻金服）、騰訊（微眾銀行）等。

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針對(duì)國(guó)務(wù)院印發(fā)整治互聯(lián)網(wǎng)金融文件，有關(guān)整治互聯(lián)網(wǎng)金融的措施大力支持，以生意寶（002095.SZ）公司為例，4月19日生意寶高管在投資者互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上表示，生意寶的在線供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)一直是聯(lián)合合作銀行，為在平臺(tái)上進(jìn)行在線交易的客戶提供基于真實(shí)貿(mào)易背景下的融資服務(wù)，合法合規(guī)，有利實(shí)體。

據(jù)悉，當(dāng)前生意寶下屬子公司“網(wǎng)盛融資擔(dān)�！钡淖�冊(cè)資本為一個(gè)億，最大可獲得合作銀行10億元授信額度，放款給在線交易供應(yīng)鏈的企業(yè)后，按照平均一個(gè)月的周轉(zhuǎn)周期，一年最大可推動(dòng)約100億以上的在線融資交易額。近期，改公司擬將增資到10億注冊(cè)資本后，網(wǎng)盛融資最大可獲得銀行100億元授信，那么一年最大可推動(dòng)生意寶約1000億在線融資擔(dān)保交易；若時(shí)機(jī)成熟，還可依托資本市場(chǎng)進(jìn)一步增資，推動(dòng)更大夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)，生意寶將成為國(guó)內(nèi)最大第三方B2B在線供應(yīng)鏈金融交易平臺(tái)。

消費(fèi)金融公司：

1）電商平臺(tái)類：如京東白條、阿里花唄、蘇寧消費(fèi)金融等；
2）傳統(tǒng)銀行類：如杭銀消費(fèi)、浦發(fā)、廣發(fā)等；
3）針對(duì)校園分期：如分期樂(lè)、趣分期等；
4）針對(duì)租房、買房分期付款；
5）以及其他一些消費(fèi)金融類公司。

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　　近期，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從積極培育發(fā)展消費(fèi)金融組織體系、加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新、加大對(duì)新消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持、改善優(yōu)化消費(fèi)金融發(fā)展環(huán)境等方面提出了一系列金融支持新消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)化政策措施。

　　以螞蟻金服旗下產(chǎn)品螞蟻“花唄”、“借唄”為例，受益于淘寶、天貓及支付寶的數(shù)以億計(jì)的用戶，淘寶、天貓大部分商戶都支持“花唄”服務(wù)，40多家購(gòu)物、生活類電商和020平臺(tái)接入“花唄”；芝麻分不低于600分的用戶有機(jī)會(huì)使用“借唄”，按照分?jǐn)?shù)不同，用戶可以申請(qǐng)到最高5萬(wàn)元的貸款。自2015年4月正式上線，“花唄”迅速獲得數(shù)千萬(wàn)用戶青睞，引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸潮流，極大地促進(jìn)了移動(dòng)支付和消費(fèi)金融的發(fā)展，釋放了社會(huì)消費(fèi)潛力。

　　此外，中國(guó)電子商務(wù)研究中心特約研究員、拍拍貸CEO張俊也指出，過(guò)去和現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的資產(chǎn)端，大多數(shù)都是to b的，也就是借貸的對(duì)象是作為機(jī)構(gòu)組織的中小企業(yè)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的改變，消費(fèi)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重越來(lái)越大，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率越來(lái)越重要，to c的借貸，也就是針對(duì)個(gè)人的消費(fèi)型信貸會(huì)成為大趨勢(shì)。

監(jiān)管模式

1）成立統(tǒng)一嚴(yán)格的自律組織以及獨(dú)立的第三方認(rèn)證，要讓第三方平臺(tái)來(lái)監(jiān)管資金，并且嚴(yán)禁平臺(tái)在撮合交易中為自身融資；

2）建立科學(xué)量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，為監(jiān)管決策的參考和支撐；

3）引入“負(fù)面清單”制度，將不能從事的活動(dòng)明確列出來(lái)，這既有利于形成“法無(wú)禁止便可行”創(chuàng)新的環(huán)境,也能夠明確哪些確實(shí)是“禁區(qū)”。

“監(jiān)管風(fēng)暴”對(duì)上市公司影響？

1）短期對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定影響，長(zhǎng)期來(lái)看有利于行業(yè)健康發(fā)展，那些幫助傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的公司將受益。

2）另外，15 號(hào)央行發(fā)布信用卡新規(guī)推進(jìn)信用卡利率市場(chǎng)化，消費(fèi)金融發(fā)展將提速。整體而言，我們看好消費(fèi)金融領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，尤其是依托于銀行發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司，如康耐特等。

3）短期來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定影響，建議關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐個(gè)股�；ソ饘ｍ�(xiàng)整治的到來(lái)，對(duì)于P2P公司、第三方支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)洗牌，將倒逼P2P公司、第三方支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，遏制其野蠻發(fā)展。

4）而對(duì)于在線供應(yīng)鏈金融公司，則迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇，在政策扶持下或迎井噴式爆發(fā)：近期，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革委等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，力推供應(yīng)鏈金融、應(yīng)收賬款融資。

投資者防范手段

1）投資者要了解互金公司的業(yè)態(tài)、其運(yùn)營(yíng)模式、風(fēng)險(xiǎn)控制、盈利方式及其收益率；

2）投資者要了解互金公司其業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性、爆發(fā)性；
3）投資者要了解監(jiān)管的重點(diǎn)在哪類互金公司、哪類互金產(chǎn)品；
4）投資者還要了解，國(guó)家政策重點(diǎn)扶持的又是哪類企業(yè)？如依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易的在線供應(yīng)鏈金融企業(yè)、消費(fèi)金融扥領(lǐng)域就是國(guó)家重點(diǎn)扶持對(duì)象。